欧美日韩精品-欧美日韩精-欧美日韩经典-欧美日韩加勒比一区二区三区-欧美日韩加勒比精品一区-欧美日韩极品美女精品-欧美日韩激情中文字幕在线播放-欧美日韩激情视频

您現(xiàn)在的位置是:t? l? c1 >>正文

t? l? c1

t? l? cá c??c bóng ?á indo2人已圍觀

簡(jiǎn)介炒股就看金麒麟分析師研報(bào),權(quán)威,專業(yè),及時(shí),全面,助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)!文 丨 《BUG》欄目 周文猛喊出“All in AI和AIGC”兩年之后,昆侖萬(wàn)維(維權(quán))發(fā)布了2025年上半年財(cái)報(bào)。根據(jù)半年...

  炒股就看金麒麟分析師研報(bào),權(quán)威,專業(yè),及時(shí),全面,助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)!

  文 丨 《BUG》欄目 周文猛

  喊出“All in AI和AIGC”兩年之后,昆侖萬(wàn)維(維權(quán))發(fā)布了2025年上半年財(cái)報(bào)。

  根據(jù)半年報(bào)顯示,昆侖萬(wàn)維營(yíng)收37.33億元,同比增長(zhǎng)49.23%;歸母凈利潤(rùn)同比下滑110.90%,轉(zhuǎn)為虧損8.59億元。

  《BUG》欄目統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),這是昆侖萬(wàn)維2015年上市以來(lái),近10年間歸母凈利潤(rùn)虧損額度最高的一次半年報(bào)發(fā)布,同時(shí)也是利潤(rùn)下滑幅度最大的一次。

  值得注意的是,三個(gè)月前,昆侖萬(wàn)維力推的“天工AI”搜索產(chǎn)品,也因產(chǎn)品戰(zhàn)略調(diào)整進(jìn)行過(guò)“大改版”,弱化了公司一直主打的AI搜索等標(biāo)簽,反而轉(zhuǎn)向了Office辦公領(lǐng)域。據(jù)七麥數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示,最近幾個(gè)月,天工AI的日下載量已經(jīng)跌至幾百人次,較巔峰時(shí)期單日下載近4萬(wàn)人次下滑明顯。相比豆包、DeepSeek、通義等則更是大幅度落后。

  在AI投資遠(yuǎn)未進(jìn)入收獲期,產(chǎn)品戰(zhàn)略搖擺不定的當(dāng)下,“All in AI”瘋狂下注的昆侖萬(wàn)維,真的能押中下一個(gè)“風(fēng)口神話”?

  凈利創(chuàng)10年來(lái)最大虧損

  近日,昆侖萬(wàn)維發(fā)布2025年上半年財(cái)報(bào)顯示,上半年昆侖萬(wàn)維營(yíng)收37.33億元,同比增長(zhǎng)49.23%。但營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí),昆侖萬(wàn)維上半年歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)較差,同比下滑110.90%,轉(zhuǎn)為虧損8.59億元。

  《BUG》欄目統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),這是昆侖萬(wàn)維2015年上市以來(lái),近10年間歸母凈利潤(rùn)虧損額度最高的一次半年報(bào)發(fā)布,同時(shí)也是利潤(rùn)下滑幅度最大的一次。

  從支出維度來(lái)看,昆侖萬(wàn)維上半年?duì)I收增長(zhǎng)49.23%達(dá)37.33億元的同時(shí),公司營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用以及管理費(fèi)用等支出項(xiàng),也出現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)。其中,營(yíng)業(yè)成本同比提升106.21%至約11.25億元,銷售費(fèi)用同比提升95.57%至約18.28億元,兩者增幅均明顯高于營(yíng)收增速,成為拖累公司利潤(rùn)的因素之一。

  此外,由成本上升導(dǎo)致的毛利率下滑及“AI投資”加劇,也驅(qū)使昆侖萬(wàn)維利潤(rùn)下滑加劇。

  今年上半年,昆侖萬(wàn)維互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)37.01億元,較去年同期提升52.01%,但營(yíng)業(yè)成本提升更高——達(dá)108.98%,毛利率下滑8.27%。分產(chǎn)品來(lái)看,廣告、短劇、搜索、海外社交網(wǎng)絡(luò)四大業(yè)務(wù)中,廣告業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入較去年同期提升61.05%,但營(yíng)業(yè)成本提升90.16%,期內(nèi)毛利率同比下滑8.48%;海外社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入較去年同期提升10.20%,但成本提升高達(dá)124.54%,毛利率同比下滑12.95%。

  此外,報(bào)告期內(nèi)昆侖萬(wàn)維旗下6家主要子公司及對(duì)公司凈利潤(rùn)影響達(dá)10%以上的參股公司中,4家出t? l? c1現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。其中,Skywork AI Pte. Ltd等兩家“AI”強(qiáng)相關(guān)企業(yè)虧損較為突出,分別虧損約4.53億元和2.86億元,虧損原因主要為研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣費(fèi)用導(dǎo)致。

  整體來(lái)看,持續(xù)“All in AI”的昆侖萬(wàn)維,其核心業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)的同時(shí),產(chǎn)品毛利率正在下滑,且其激進(jìn)的“AI投資”策略,也拖累了盈利。

  天工AI改版后下載量減少了

  2023年,昆侖萬(wàn)維喊出“All in AI和AIGC”的口號(hào),并將其作為未來(lái)10年的戰(zhàn)略目標(biāo)。但也是自2023年起,隨著對(duì)于AI的投資加劇,昆侖萬(wàn)維扣非凈利潤(rùn)開始出現(xiàn)明顯下滑。

  當(dāng)年,昆侖萬(wàn)維扣非凈利潤(rùn)6.598億元,同比下滑42.86%,創(chuàng)下公司上市以來(lái)最大下滑。2024年末,昆侖萬(wàn)維扣非凈利潤(rùn)首次由盈轉(zhuǎn)負(fù),虧損16.43億元,同比下滑349.08%,再次創(chuàng)下歷史最大下滑幅度。至今年上半年,昆侖萬(wàn)維歸母利潤(rùn)再次虧損,創(chuàng)近10年同期最差表現(xiàn)。

  激進(jìn)的“AI投資”布局下,有多少投入已經(jīng)轉(zhuǎn)化為營(yíng)收了?

  據(jù)昆侖萬(wàn)維年報(bào),2024年公司AI業(yè)務(wù)收入僅0.39億元,占比僅0.68%。雖然昆侖萬(wàn)維指出,截至2025年3月AI音樂(lè)年化流水收入ARR達(dá)到約1200萬(wàn)美元,短劇平臺(tái)Dramawave年化流水收入ARR達(dá)約1.2億美金。但是,由于DramaWave主要依賴傳統(tǒng)剪輯短劇,AI主要用于內(nèi)容推薦和配音,昆侖萬(wàn)維將短劇流水計(jì)入AI收入的做法,也讓外界產(chǎn)生疑問(wèn)。

  更加值得注意的是,今年5月,昆侖萬(wàn)維2023年便推出的AI集大成產(chǎn)品——“天工AI”,在運(yùn)營(yíng)超一年后,也因產(chǎn)品戰(zhàn)略調(diào)整進(jìn)行了一次“激進(jìn)”的改版升級(jí)——弱化了此前主打的AI搜索、AI對(duì)話等標(biāo)簽,轉(zhuǎn)向“Office”辦公領(lǐng)域。

  《BUG》欄目實(shí)測(cè)發(fā)現(xiàn),此前“天工AI”主打的AI搜索、AI對(duì)話以及AI音樂(lè)創(chuàng)作等功能板塊,均被大幅度簡(jiǎn)化并隱藏,幾乎從首頁(yè)“消失”。改版后首頁(yè)風(fēng)格已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)橐晕臋n創(chuàng)作、PPT、表格、網(wǎng)頁(yè)等內(nèi)容生成為主的版式。

  即使是在目前仍支持網(wǎng)頁(yè)搜索的“通用模式”下,天工AI給出的結(jié)果,在新聞及時(shí)性、準(zhǔn)確性上也出現(xiàn)了明顯下滑,且內(nèi)容展示時(shí)也不再提供信源出處,缺乏“溯源”交互能力。

  數(shù)據(jù)佐證了上述言論:近期天工AI的日下載量不斷下滑,已接近公司歷史新低。據(jù)七麥數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示,最近幾個(gè)月,天工AI的日下載量已經(jīng)跌至770人次左右,較巔峰時(shí)期單日下載近40000人次、長(zhǎng)期日均下載量3000以上,下滑明顯。相比豆包、DeepSeek、通義等則更是大幅度落后。

  這折射出的一個(gè)事實(shí)是,快速變化的市場(chǎng)之下,“All in AI”的昆侖萬(wàn)維,正面臨著戰(zhàn)略定力不夠的問(wèn)題,而這也意味著其在更多的AI業(yè)務(wù)探索過(guò)程中,面臨著更多的盲目性與不確定性。

  在與《BUG》欄目溝通中,一位知名投資人直言:“目前AI搜索等信息服務(wù)的商業(yè)化前景并不明朗,而且玩家眾多市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,想要變現(xiàn)還得走生產(chǎn)力提升或與實(shí)際產(chǎn)業(yè)結(jié)合的方向,類似于Cursor這一類工具,幫一部分人提高工作效率。”在其看來(lái),“天工AI改版的背后,也是搜索能力讓位于商業(yè)化的一種體現(xiàn)。”

  但是,在天工AI改版后瞄準(zhǔn)的AI Office辦公市場(chǎng),目前這一領(lǐng)域同樣不乏底蘊(yùn)和積累更為深厚的WPS AI、夸克等眾多玩家,想要擠進(jìn)這一市場(chǎng)的昆侖萬(wàn)維,是否也會(huì)在瘋狂投入后改版收?qǐng)觯鸢干胁坏枚?/p>

  曾被譽(yù)為“風(fēng)口捕手”,投資神話破滅了

  2008年,瞄準(zhǔn)網(wǎng)頁(yè)游戲市場(chǎng)機(jī)會(huì)的周亞輝,創(chuàng)立昆侖萬(wàn)維,通過(guò)高薪和股權(quán)激勵(lì)驅(qū)動(dòng),昆侖萬(wàn)維僅用了7年便實(shí)現(xiàn)A股上市。

  不過(guò),上市后的昆侖萬(wàn)維并未深耕游戲行業(yè),周亞輝本人也是轉(zhuǎn)向了投資與并購(gòu)領(lǐng)域,先后投資了趣店、映客、Grindr等企業(yè)。而公司的游戲業(yè)務(wù)則不斷萎縮,截至2024年底,公司游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收占比僅7.85%。

  伴隨周亞輝投資標(biāo)的市值的起伏跌宕,昆侖萬(wàn)維的業(yè)務(wù)版圖也不斷拓展至元宇宙、AIGC等領(lǐng)域,周亞輝本人也被冠以“風(fēng)口捕手”稱號(hào)。近兩年以來(lái),伴隨昆侖萬(wàn)維AI投資虧損加劇,同時(shí)包括周亞輝及其前妻李瓊等人的一系列資本運(yùn)作手段頻發(fā),市場(chǎng)對(duì)于昆侖萬(wàn)維的投資信心正在動(dòng)搖。

  就在2023年昆侖萬(wàn)維喊出“All in AGI”后不久,周亞輝前妻李瓊高位減持3500萬(wàn)股,套現(xiàn)超13億元,隨后又以2.5%低利率借款回流資金,名義為支持公司AGI業(yè)務(wù)發(fā)展。當(dāng)時(shí)這一做法很快引來(lái)了深交所關(guān)注問(wèn)詢,這種“股權(quán)變債權(quán)”的財(cái)技,也被指將上市公司變?yōu)樗饺颂峥顧C(jī)。

  此外,昆侖萬(wàn)維賴以生存的“投資神話”正在破滅。2024年公允價(jià)值變動(dòng)收益為-8.73億元,今年上半年,昆侖萬(wàn)維投資業(yè)務(wù)再度虧損3.23億元。這意味著公司通過(guò)股權(quán)投資獲取收益的模式正在遭遇重創(chuàng),周亞輝的賴以成名的“投資絕技”也正在失靈。

  截至8月26日收盤,昆侖萬(wàn)維股價(jià)報(bào)41.90元/股,較2023年股價(jià)峰值70.61元/股,已經(jīng)下降40.66%,市值同樣對(duì)應(yīng)縮水超四成。與此同時(shí),公司股東戶數(shù)也從2023年的16萬(wàn)降至14.85萬(wàn),周亞輝等公司股東的持股比例也從上市初的72%大幅下降。

  All in AI的周亞輝,何時(shí)能帶領(lǐng)公司押中新的AI商業(yè)爆炸“新風(fēng)口”?

海量資訊、精準(zhǔn)解讀,盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯:郭栩彤

Tags:

相關(guān)文章

?

友情鏈接

桃花综合久久久久久久久久网 | 69欧美xxxxx色护士视频 | 天堂网资源在线 | 欧美色成人tv在线播放 | 欧美日韩视频在线第一区二区三区 | 国产人妻人伦AV又粗又一长 | 国产做A爱片久久毛片A片小说 | 午夜视频在线观看免费高清 | 性荡视频播放器在线视频播放 | 热思思久久 | 国产A国产国产片 | 大炕上的肉体乱第2部分 | 国产乱码精品一区三上 | 色情成人免费视频激情在线观看 | 日本高清视频网站www | 手机在线毛片免费播放 | 亚洲自偷自偷图片在线高清 | 日本无码黄人妻一区二区 | 中文人妻AV久久人妻水蜜桃 | 麻豆精品2021最新 | 日韩精品无码二三区A片 | 国产二级片 | 有坂深雪初尝黑人在线观看 | 福利网址在线观看 | AV片在线观看免费光看高清 | 国产 porn| 国产精品人妻无码久久久2024 | 国产在线观看免费观看 | 日本黄A级A片国产免费 | 婷婷情色| 亚洲精品久久无码一区二区 | 99热这里只有精品国产99热门精品 | 人妻中文字幕乱人伦在线 | 91网址在线 | 国产a毛片| 高考陪读妇乱子伦小说长篇 | 精品免费tv久久久久久久 | 免费在线a| 亚洲乱码日产精品BD在线下载 | 成人无码区免费A片WWW | 久久艳务乳肉豪妇荡乳A片 久久夜色噜噜噜亚洲AV0000 | 亚洲色图15p | 色视频2| 麻豆爽爽妓女一区二区三区 | 亚洲免费一区 | 中文字幕日本一区波多野不卡 | 亚洲午夜久久久无码精品网红A片 | 内射调教小说高H1V1姐弟 | 吉吉影音先锋av资源 | 成年女人18级毛片毛片免费观看 | 国产亚洲欧美精品永久不卡 | 亚洲天天做日日做天天看2018 | 97精品国产97久久久久久 | A片试看120分钟做受视频 | 色婷婷六月丁香在线观看 | 六十路の高齢熟女が中文在线播放 | 男男(h)肉视频 | 一色综合| 欧美三级黄色大片 | 2022一本久道久久综合狂躁 | 色在线视频观看 | 婷婷亚洲五月 | 啪一啪射一射插一插 | 中文字幕一区中文亚洲 | 久久国产精品免费看 | 国产日韩精品欧美一区视频 | 亚洲一卡2卡三卡 | 一区二区三区精密机械 | 成人天堂婷婷青青视频在线观看 | 束美阁影视传媒 | 无码一区二区三区 | 六月成人网 | 久久久人精午夜精国 | 国产无遮挡A片又黄又爽漫画 | 最近免费观看高清日本大全 | 亚洲国产精品高清在线一区 | 久久福利资源网站免费看 | 强壮公让我夜夜高潮A片 | 久久久久久久亚洲精品 | 亚洲VA天堂VA欧美片A在线 | 啪啪小说网 | 无人在线观看免费高清直播视频 | 成人片黄网站A片免费 | 国产A国产国产片 | 蜜桃传媒一区二区亚洲AV | 自拍视频一区二区 | 亚洲精品卡2卡3卡4卡5卡区 | 狠狠人妻久久久久久综合九色 | 国产一国产一区秋霞在线观看 | 深夜福利一区二区 | 亚洲精品无码一区二区三区仓井松 | 簧片电影大全网站 | 在线观看成人网 | 最新版天堂资源中文官网 | 欧美精品A片XXX | 欧美中文在线 | 小泽玛利亚qvod | 国精产品999永久中国有限公司 | 精品国产互换人妻麻豆 | 亚洲精品久久无码一区二区 | 色91视频| 少妇做爰又色又紧夜视频 | 色天天综合色天天看 | 影音先锋最新av资源库 | 最近最新2019中文在线观看 | 欧美性猛交99久久久久99 | 国产无遮挡又黄又爽在线视频 | 欧美极品少妇XXXOOO图片 | 开心四房色播网 | yellow字幕网 中文字幕 | 国产露脸无码A区久久 | 亚洲色偷偷男人的天堂 | 九九99香蕉在线视频美国毛片 | 日本免费的一级v一片 | 人人澡人人澡人人看添欧美 | 免费无码无遮挡永久色情聊天下载 | 2022国产精品福利在线观看 | 日本vps私人大片 | 色12 | 精品人妻无码一区二区三区下载 | 精品人妻人人爽久久爽AV | 欧美日韩福利视频一区二区三区 | 国产91免费 | 好男人www在线社区影院 | 国产精品久久久久久99人妻精品 | 欧美日韩免费播放一区二区 | 国产亚洲毛片在线 | 91综合网 | 免费精品国偷自产在线读大二 | 九九热免费在线观看 | 欧美88| 苍井空a v 免费视频 | 欧美日韩乱妇高清免费 | 花房姑娘HD免费高清版视频 | 免费又黄又爽A片免费看漫画 | 亚洲精品国产精品国自产小说 | 波多野结衣伦理在线观看 | 亚州一级| 97伦理97伦理2018最新 | 黄色国产精品 | 多人性激烈的欧美三级视频 | 二级黄绝大片中国免费视频 | 国产欧美三级 | 久久宗合色 | 亚洲 欧美 丝袜 | 奇米777在线 | 啊灬啊别停灬用力啊动态图 | 亚洲日本va中文字幕在线不卡 | 欧美性生交XXXXX无码小说 | aaaaaa级特色特黄的毛片 | 欧美视频日韩视频 | 无码日本精品一区二观看 | 国产成+人+综合+欧美 亚洲 | 青草国内精品视频在线观看 | 国产乱码卡二卡三卡老狼在线观看 | 亚洲天堂精品视频 | 91国在线产 | 色中地址 | 日本一道高清视频1区 | 波多野结衣久久国产精品 | 性色欲情网站IWWW九文堂 | 成人在线视频免费 | 日韩高清在线中文字带字幕 | 插一插射一射视频 | 黑人肉大捧进出全过程动态 | 午夜视频在线观看一区二区 | 久久精品国产在热久久2019 | 亚洲精品国偷拍自产在线观看蜜臀 | 欧美 亚洲 日韩 在线综合 | 2019最新福利天堂视频92视频 | 日本人丰满xxxxhd | 色哟哟最新在线观看入口 | 美女洗澡把胸和屁股扒开给别人看 | 欧美重囗味成人无码区 | 91制片厂果冻传媒公司麻豆 | 麻豆影视剧大全 | 翁止熄痒禁伦短文合集 | 成人在线视频免费 | 亚洲色欲色欲WWW在线看小说 | WWW国产色情在线观看APP | 性欧美VIDEOFREE高清精品 | 风韵丰满熟妇啪啪区老老熟女百度 | 欧美1卡一卡二卡三新区 | 狠狠躁日日躁夜夜躁A片小说天美 | 亚洲黄色网络 | 国产人妻无码精品 | 成人性生交大片免费看中国A片 | 一本色道在线久88在线观看片 | 久久国产天堂福利天堂 | 久久天天丁香婷婷中文字幕 | www.日本三级 | 一区二区三区欧美日韩 | 亚洲乱色 | 四虎影视免费观看免费观看 | 久久天天躁狠狠躁夜夜avapp | 国产亚洲精品久久久久久线投注 | 黄色片黄色片黄色片黄色片黄色片 | caoporon超碰永久地址app caotube 超碰 | 欧美不卡一区二区三区 | 欧美性v| 宝贝看我是怎么吃你水蜜桃的视频 | 国产亚洲精品久久久久婷婷瑜伽 | 欧美亚洲日本一区二区三区浪人 | 野花日本大全免费观看6高清版 | 最近韩国日本免费高清观看直播 | 色狠狠色狠狠综合天天 | 最近最新中文字幕完整版免费高清 | 成人又色又爽的免费网站 | 手机在线日本亚洲欧美视频 | 灌满抽搐合不拢男男H | 亚洲v天堂v手机在线观看 | 日韩伦理片 | 四虎影视影院电影在线 | 亚洲中文在线精品国产 | 国产在线一区二区三区四区 | 千涩成人 | 久久久黄色大片 | 国产在线视频资源 | 色婷婷激婷婷深爱五月小说 | wwwwxxxxx日本| 国产美女人人人妻 | 天堂а√在线中文在线 | 亚洲风情无码免费视频 | 日本精品少妇爆乳无码视频 | 国产精品第100页 | 日本高清免费一本视频在线观看 | 欧美精品在线一区二区三区 | 麻豆TV入口在线看 | 少妇被躁爽到高潮无码麻豆AV | 国产午夜精品不卡视频 | 成人国产色情免费观看 | 影音先锋av网 | 中文字幕国产日韩 | 一级毛片aa高清免费观看 | 丰满熟妇被掹烈进入高清片 | 国内精品免费视频 | 国产精品A成V人在线播放 | 国产一卡三卡四卡无卡精品 | 蜜桃视频在线观看免费视频网站WWW | 亚洲伦理网站 | 亚洲.欧美.在线视频 | 99热这里只有精品国产99热门精品 | 色综合五月天 | 色哟哟精品网站在线观看 | 久久不卡影院 | 一本二本三本AV亚洲电影 | 天堂网资源www | 免费看少妇高潮A片黄 | 日本特黄群交A片视频 | 一级毛片一级毛片一级毛片一级毛片 | 免费观看情趣v视频网站 | 国外欧美一区另类中文字幕 | 亚洲精品国产成人无码区A片 | 亚洲精品久久久久无码精品 | 婷婷开心色四房播播 | 久久精品成人国产午夜 | 狠狠ri | 欧美囗交xx×bbb视频 | 高清欧美性猛交xxxx黑人猛交 | 欧洲亚洲国产精华液 | 国产精品免费视频能看 | 九九精品免费观看在线 | 中国一级毛片视频免费看 | 神马午夜福利线及电影 | 最近免费中文字幕大全高清MV | 日韩草逼 | 欧美孕妇xxxxhd高清 | 我和岳疯狂性做爰全过程 | 18女下面流水不遮网站免费 | WWW成人国产高清内射 | 日韩波多野结衣 | 欧美一级黄色片 | 欧美 在线 另类 春色 小说 | 午夜视频一区二区 | 五月天色丁香 | 樱井莉亚快播 | 最近中文字幕在线视频 | YY视频大片免费看网站 | 亚1州区2区3区产品乱码站 | 女人扒开屁股爽桶30分钟 | 亚洲精品久久无码一区二区大长腿 | 1区2区3区4区产品乱码99 | 先锋影音avt天堂影院 | 午夜免费大片 | 亚洲精品久久无码AV片软件 | 日韩人妻无码精品系列 | 国产免费网站看v片在线 | 国产的一级毛片最新在线直播 | 久久人人精品 | 亚洲精品一区二区在线看片 | 高潮无遮挡成人A片在线看 高辣H文黄暴糙汉文H | 亚洲国产精品日本无码小说 | 韩国日本三级三级人 | 亚洲极美女高清视频 | 把女人弄爽特黄A大片片 | 亚洲国产成人久久 | 东京热主页 | 日日日日人人人夜夜夜2017 | 亚洲最大成人网色 | 亚洲情人网 | 国产精品99AV在线观看 | 亚洲成AV人片在线观看WV | 午夜精品成人一区二区视频 | 男人J放进女人P全黄网站 | 欧美黑人乱大交 | 一色屋精品亚洲香蕉网站 | 陪读妇乱子伦 | 性一交一伦一A片免费看 | 久久精品国产精品亚洲艾 | 中文在线免费不卡视频 | 激情五月黄色 | 无人区1在线观看 | 啊轻点灬大JI巴又大又粗A片 | 色中色新址 | 成人色色| 中文乱码字幕视频观看网站免费 | 最近中文字幕免费大全8一 最近中文字幕免费国语6 | 国产精品27页 | 亚洲色图8p | 99heicom视频| 在线二区| 成年黄网站色大免费全看 | 国产成人影院在线观看 | 免费三圾片在线观看 | 精品人妻无码一区二区三区4 | 成人在线你懂的 | 美国a毛片 | 网站在线观看你懂的 | 激情A片久久久久久播放 | 亚洲精品18p | 长篇肉戏香艳完本小说排行榜 | 麻豆一二三四区乱码 | 精品一区二区三区AV天堂 | 成人深夜 | 亚欧洲精品在线视频免费观看 | 福利精品一区 | 亚洲一卡久久4卡5卡6卡7卡 | 欧美一级视频精品观看 | 国产一级一级一级国产片 | 成年女人18级毛片毛片免费观看 | 国产福利视频情侣视频 | 人妻体内射精一区二区三区 | 婷婷丁香五月激情综合站 | 国产成人综合五月久久网址 | 成人无码区免费A片视频韩国 | 午夜视频免费在线观看 | 日韩国产精品欧美一区二区 | 一级毛片人与动免费观看 | 欧亚乱色熟一区二区三四区 | av影音先锋影院男人站 | 寂寞午夜| 黑人大JI巴做爰呻吟视频 | 欧美日韩一 | 国产成人h综合亚洲欧美在线 | 亚洲欧洲日本精品 | 亚洲制服欧美自拍另类 | 国产在线不卡免费播放 | 日韩色影院 | 久操视频在线观看免费 | spankchinese国产调教视频 | 精品玖玖玖视频在线观看 | 波多野结衣久久高清免费 | 免费一级毛片免费播放 | 九九天天影视 | xxxx亚洲| 婷婷久久综合九色综合伊人色 | 亚洲欧美强伦一区二区另类 | 国产午睡沙发客厅25分钟 | 日韩手机视频 | 全色qvod资源网| 精品一区二区三区五区六区 | 活大器粗NP高H一女多夫 | 少妇毛又多又黑A片欧美 | 天天干天天色综合 | 新版天堂资源在线官网8 | 五月综合激情婷婷六月 | 成人A片免费看男人社区 | 丝袜诱惑在线视频 | 巜疯狂的少妇4做爰BD小说 | 伊人久久久综在合线久久在播 | 黄色不卡视频 | 99久久精品免费看国产一区二区三区 | 国产成人AV大片大片在线 | 涩涩影视| 亚洲人成在线播放 | 久久99久久精品国产只有 | 国产精品久久久久久52AVAV | 国产精品无码久久久久 | 亚洲国产一区二区a毛片 | 最刺激的长篇乱惀小说 | 亚洲国产日韩精品一区二区三区 | 国产69精品久久久久久人妻精品 | 丁香激情小说 | 麻豆儿 | 久色视频网| 日韩国产成人精品视频人 | 亚洲国产一区二区三区四区色欲 | 久久久久久久久一级毛片 | 丁香最新网址 | 精品国产天堂综合一区在线 | 欧美综合图区亚洲综合图区69 | 中文字幕日韩在线观看 | 地狱天堂2019完整版免费观看 | 高清AV熟女一区 | 欧美人妖ts | 国产精品久久久久久久A片冻果 | 97久久综合精品久久久综合 | 网红思瑞一区二区三区 | 91制服丝袜在线 | 中文字幕久久熟女蜜桃 | 精品福利资源在线导航网址 | 国产精品久久久久久亚洲毛片 | 久久国产精品伦理 | 久久99精品久久久久久秒播 | 久久国产高清一区二区三区 | 国产乱码一卡二卡3卡4卡网站 | 午夜男女爽爽羞羞影院在线观看 | 国产熟妇久久精品亚洲熟女图片 | 深爱五月激情五月 | 日产电影一区二区三区 | 亚洲精品中文幕一区二区 | 狠狠色狠狠色综合日日五 | 国产三级欧美 | 毛片网站在线观看 | 中国ZLJZLJZLJZLJ喷网站免费 | 青青热久久国产久精品 | 草草影院地址发布页ccyycom | 天天干天天干天天操 | 国产又爽又猛又粗的A片 | 免费永久在线观看黄网 | 黄频网站在线观看视频 | 思思久久好好热精品国产 | 夜夜操夜夜摸 | 亚洲欧美日韩另类精品一区二区三区 | 国产又湿又黄又硬又刺激视频 | 在线免费观看黄网站 | www.伊人网 | 三级黄色一级视频 | 国产成人A片免费观看 | 乱亲H女秽乱常伦强强和苹苹 | 国产成人禁片在线观看 | 10000部18以下禁拍拍视频 | 免费的精品一区二区三区A片 | 欧美中文字幕 | 激情六月丁香婷婷四房播 | 免费人欧美成又黄又爽的视频 | 古装一级毛片免费观看 | 再猛点深使劲爽免费视频 | 国产精品一区二区在线播放 | 久久久久九九精品影院 | 熟女丰满老熟女熟妇 | 亚洲免费国产在线日韩 | 日本免费一区视频 | 秋霞黄色 | 极品美女一区二区三区视频 | 欧美色噜噜 | 91丝袜视频 | 91视频3p| 九九九日产 | 精品国产自在现线看久久 | 中文字幕手机在线观看 | 啪啪东北老熟女45分钟 | 秋霞91 | 影音先锋最新av资源库 | 中文字幕久久熟女蜜桃 | 国内精品久久久久久久999下 | 亚洲成AV人片一区二区不卡 | 欧美熟妇乱人伦A片免费高清 | 99久久中文字幕伊人情人 | 欧美69久成人做爰视频 | 国产真人无码AV在线观看APP | 肉乳床欢无码A片动漫无尽 肉乳乱无码A片观看免费 | 久久97精品久久久久久久不卡 | 色图色小说| 亚洲中文字幕特级毛片 | 青青草国产线观看 | 国产综合色产在线视频 | 日本三级免费片 | 一个人看的视频www在线观看免费 | 国内免费自拍视频 | 国产日本一线在线观看免费 | 国产一区高清视频 | 免费人成在线观看69式小视频 | 美女脱内衣露出了奶头无马赛克图片 | 韩国理伦片一区二区三区在线播放 | 五月婷婷激情第四季 | 男人把j放进女人的下面的视频 | 999精品视频这里只有精品 | 特级做A爰片毛片免费看108 | 日韩欧美中文字幕送别 | 91精选国产 | 五月天黄色网址 | 亚洲熟少妇在线播放999 | 日本一区午夜爱爱 | AV国産精品毛片一区二区 | 91成人啪国产啪永久地址 | 中文字幕区 | 国内精品一区无码中文在线 | 美女薄情馆 | 免费又黄又爽1000禁片 | 毛茸茸xxxx免费视频hd | 国产精品高潮呻吟爱久久AV无码 | 无码一卡二卡三卡四卡 | 深爱五月激情五月 | 亚洲狠狠色丁香婷婷综合 | 免费久久一级欧美特大黄 | 麻豆文化传媒精品一区观看 | 草草视频在线播放 | 日韩欧美视频一区 | 91精品免费不卡在线观看 | 国产亚洲综合一区二区在线 | 免费毛片手机在线播放 | jizzjizz日本高清免费 | 黄网免费在线观看 | 亚洲精品久久久久久中女字幕 | 亚洲午夜影视 | 一级全黄毛片 | 日韩经典欧美精品一区 | 好好的日视频www | 玖玖免费 | 成人亚洲区无码偷拍 | 女人一级毛片免费观看 | 99re在线视频精品 | 欧美日韩亚洲区久久综合 | 欧美色99| 99国产揄拍国产精品人妻蜜 | 在线 国产 欧美 专区 | 狠狠搜 | 窝窝视频网看免费 | 免费的中国黄网站大全 | 国产精一品亚洲二区在线播放 | 大陆一级毛片免费视频观看 | 成人片在线观看免费人A片 成人区色情综合小说 | 日本iphone69 | 欧美色影院 | 伊人久色 | 日本少妇A片又爽又黄 | 日韩无矿砖一线二线 | 91精品福利在线 | 91美女在线 | 成人午夜爽A片免费视频 | 精品一区二区三区高清免费观看 | 天堂最新在线资源 | 国精品午夜不卡福利 | 波多野结衣三级视频 | 少妇扒开粉嫩小泬视频 | 国产免费无码又爽又刺激A片 | 久久自己只精产国品 | 欧美最新的精品videoss | 久久精品久久精品 | 午夜网站在线观看免费网址免费 | 国产无码av | 成人免费www在线高清观看 | 最近韩国中文字幕更新 | 日韩欧美一区二区三区在线 | 日韩三级免费观看 | 精品AV国产一区二区三区 | 啊灬啊别停灬用力啊免费看 | 中文字幕国产视频 | 精品蜜臀AV在线天堂 | 97无码人妻精品1国产精东影业 | 波多野结衣一区在线 | 国产无遮挡A片无码免费软件 | 五月色综合网天天综合网 | 日韩精品内射视频免费观看 | 日本a∨在线 | 国产乱码精品一品二品 | 最新亚洲国产手机在线 | 男生解开内衣揉捏胸视频 | 九九精品免费观看在线 | 影音先锋男人资源813. | 国产一级特黄高清免费大片dvd | 性奴抽插乳中出精没射视频搜索 | 国产成人毛片毛片久久网 | 亚洲精品鲁一鲁一区二区三区 | A一特级欧美毛片香蕉 | 国产精品亚洲玖玖玖在线靠爱 | 天天操综合网 | 在线视频这里只有精品 | 国产成+人欧美+综合在线观看 | 欧美男男videos在线 | 123成人网 | 很详细的肉肉床文片段 | 国产亚洲精品久久久久久无码网站 | 高清国产精品人妻一区二区 | 亚洲九色 | 一个人看的视频观看免费高清 | 性欧美1819xx | 免费公开视频人人人人人人人 | 无码人妻国产一区二区三区 | 韩国伦理电影在钱看线 | 国产内射大片99 | 国产97在线观看 | 色中色.com | 国产区福利 | 国产精品密蕾丝视频下载 | 影音先锋av在线资源库 | 日本少妇做爰片视频 | 全黄a免费一级毛片人人爱 全古装一级毛片大全 | 亚洲欧美中文日韩二区一区 | 中文在线免费不卡视频 | 91香蕉视频在线 | 欧美又粗又黄又硬的A片 | 麻豆爽爽妓女一区二区三区 | 久青草网站 | 久久午夜免费鲁丝片 | 女同69式互添视频在线看 | 日韩精品久久久毛片一区二区 | 国内揄拍国产精品人妻门事件 | 幻女与人xx00毛片免费 | 国产乱对白刺激视频 | 456亚洲影院| 成人精品人成网站 | 影音先锋天堂网资源av | 婷综合| 中文字字幕在线中文乱码 | 久久久久久久综合狠狠综合 | 五月亭亭免费高清在线 | 国产九色在线 | 午夜寂寞网站 | 影音先锋av最新资源网 | 777精品出轨人妻国产 | 国产成人精品久久综合 | 污污在线网站 | 最近免费视频中文字幕2018完整版 | 成熟妇女A片高潮免费看 | 免费的好黄的漫画 | 欧美真人性做爰一二区欧美影院 | 精品久久一区二区三区 | 天天操天天干天天干 | 亚洲日韩一区精品射精 | 蜜臀AV性色A片在线观看 | 久久精品国产400部免费看 | 久久婷婷五月综合色国产 | 欧美熟妇乱人伦A片免费高清 | 在线91精品亚洲网站精品成人 | 岛国色情A片无码视频免费看 | 日韩在线aⅴ免费视频 | 99热在线获取最新地址 | 波多野结衣免费观看视频 | 奇米影视四色影音先锋 | 午夜寂寞影院视频观看 | 伊人久久中文字幕 | 成熟女人毛片WWW免费版在线 | 青青草视频app在线播放99 | 亚洲另类激情综合偷自拍图 | 精品一卡2卡三卡4卡 | 国产精品大尺度尺度视频 | 又大又爽又硬的曰皮视频 | 久久精品国产日本波多麻结衣 | 成人免费一区二区无码视频 | 中文字幕熟女人妻理论片 | 四虎永久在线精品免费观看视频 | 日本一卡二卡三卡四卡试看 | 出轨的女人国语 | 精品国产自在现线拍一本 | 成人性生交A片免费观看 | 午夜福利视频集合1000 92 | 四虎影视四虎在钱免费 | 日本三级免费 | 波多野结衣在线免费视频 | 成人全黄三级视频在线观看 | 色情婷婷 | 玖玖爱视频在线观看 | 黄色在线免费观看网站 | 人妻熟女少妇一区二区三区 | 成人做受120视频试看 | 殴美影院 | 亚洲第一男人天堂 | 精品国产乱码久久久久久口爆 | 国产一级一级一级国产片 | 色网视频在线观看 | 99re6免费视频| 男Ji大巴进入女人的视频小说 | 黄乱色伦 | 国产精品资源在线观看 | 国产69囗曝吞精在线视频 | 成人激情视频在线 | 免费一级做a爰片久久毛片潮 | 国产色欲一区二区精品久久呦 | 国产高清管线免费视频 | 成人黄色免费网址 | 麻豆AV无码精品一区二区 | 久久国产一区二区 | 激情文学另类小说亚洲图片 | 午夜成人在线视频 | 天天干天天天天 | 欧美疯狂做爰XXXX高清 | 天天综合亚洲 | 久久国产成人亚洲精品影院老金 | 人妻少妇看A偷人无码电影 人妻少妇偷人无码精品AV | 黄在线免费 | 国产精品久久久久久久上海公司 | 日韩精品免费一线在线观看 | 欧美久久久无码精品亚洲日韩小说 | 影音先锋女人AA鲁色资源 | 国产一区自拍视频 | 色琪琪丁香婷婷综合久久 | 亚洲AV国产爽歪歪无码 | 草色噜噜噜AV在线观看香蕉 | 亚洲精品婷婷无码成人A片在线 | 日产国产精品久久久久久 | 天天爽夜爽免费精品视频 | 自拍 亚洲 欧美 卡通 另类 | 四个熟妇搡BBBB搡BBBB | 婷婷久久综合九色综合伊人色 | 一区二区三区精密机械公司 | 伊人午夜 | 久久视频在线观看精品 | 狼人 成人 综合 亚洲 | 国产精品高潮呻吟久久影视A片 | 中文字幕韩国三级少妇在线光看 | 日韩波多野结衣 | 亚洲aⅴ天堂| 国产精久久一区二区三区 | 亚洲H成年动漫在线观看不卡 | 伦理电影下载网站 | 日韩第二页| ririai99在线视频观看 | 日本一区二区三区四区在线观看 | 国产午夜视频在线观看 | 日韩国产精品99久久久久久 | 日本无码欧美激情在线视频 | 91精选国产 | 最近中文字幕完整版2019免费 | 亚洲综合在线视频自拍 | 一级一级毛片免费播放 | 久久这里只有精品久久 | 婷婷网址 | Jjzjizjizjiz日本老师水多 | 日本韩国香港三级 | 苍井空无乱码片 | 午夜在线观看免费影院 | 欧美成人久久一二三区A片 欧美成人无码A区在线观看免费 | 亚洲一级在线观看 | 免费观看全黄做爰 | 成人精品国产 | 少妇饥渴偷公乱AV在线观看涩爱 | 日本大片免a费观看视频 | AV亚洲产国偷V产偷V自拍 | 欧美日韩亚洲二区在线 | 玖玖五月 | 中国大陆一级毛片 | 午夜在线视频国产极品片 | 麻豆出品必是精品 | 吸吮乳尖 | 中文字幕第一页在线播放 | 亚洲自偷自拍另类图片二区 | 亚洲精品鲁一鲁一区二区三区 | 国产精品久久久久无码AV1 | 国产91成人 | 亚洲清纯自偷自拍另类专区 | 日韩A片中文字幕视频免费 日韩MV欧美MV中文无码 | 四虎免费在线视频 | 久久精品国产三级不卡 | 国产乱子伦视频大全 | 亚洲欧洲日韩国产一区二区三区 | 狠狠撸的网站首页 | 99rv精品视频在线播放 | 波多野结衣教师中文字幕 | 干在线视频| 一区二区三区视频 | 狠狠操欧美 | xxxxhd78日本| 五月婷六月丁香 | 亚洲AV又黄又爽超级A片软件 | 激情综合网婷婷 | 爆乳隔壁人妻中文字幕 | 一个人看的免费高清www视频 | 久久狠狠色情网 | 欧洲色妇| 97成人碰碰在线人妻少妇 | 天堂8在线天堂资源bt | 影音先锋资av男人撸 | 日本一区午夜爱爱 | 亚洲欧美日本在线 | 欧美精品3atv一区二区三区 | 麻豆网站| 国产精品扒开腿做爽爽爽A片唱戏 | 成人品视频观看在线 | 国产精品久久久影院 | 国产一卡2卡三卡4卡免费网站 | 美女内射毛片在线看免费人动物 | 欧美成人精品一区二区综合A片 | 久久久xxx | 色婷婷中文字幕在线一区天堂 | 最近中文字幕完整视频下载 | 乱录目伦短篇小说 | 欧美乱一级在线观看 | 好大好硬使劲脔我爽视频 | 五月天婷婷在线观看 | 亚洲第一综合色 | 少妇性BBB搡BBB爽爽爽四川 | 色综合久久久久久888 | 日韩不卡在线视频 | 特级做A爰片毛片免费看无码 | 激情五月婷婷色 | 成人小视频在线观看 | 天天爱天天做天天干 |